2017年年初，关于零售变迁问题，出现一张刷屏的图，内容很简单：10年后，这些公司的市值变成多少了？

结果最大的赢家是亚马逊，增长了19.34倍，而主流那些大型零售商除了沃尔玛变化不大，其他零售商——尤其是百货店——基本至少跌去一半，最狠的西尔斯百货居然只剩下4%。

▲10年间，亚马逊市值成长了近20倍

2017年10月底，又出了一张图，内容依旧：如果10年前你向这些公司投资1000美元，今天能变成多少？

不同的是，这次榜单列举了美国人喜欢的15个机构，结果第一名是Netflix，51966美元，而第二名就是亚马逊，12398美元。

▲10年间，亚马逊的股价上涨12倍

对于天天崇尚价值投资，找到“高价值低价格”股票就“梭哈”一把，握上几年的美国股票市场，这两张图很有趣，如果你再看看现如今全球上市公司市值排名的话，你会发现，截至2018年2月2日，Top5是苹果（市值8240亿美元）、Alphabet（Google的母公司，市值7730亿美元）、微软（市值7080亿美元）、亚马逊（市值6890亿美元）和Facebook（市值5529亿美元）。

细看市值会发现，第三名和第四名马上就要易主：微软市值7080亿美元，亚马逊6890亿美元——只需一个利好，亚马逊就是第三名了。

而且，如果你关注美股的话，会发现，至少近半年来，只要将美国大型金融机构的名字和亚马逊放在一起搜索一下，结果基本都能看到两个词：“增持！”“上调！”——甚至2017年11月，Morgan Stanley在一份备忘录中还喊出亚马逊会在1年后达到1万亿美元的论断。

为什么亚马逊如此备受偏爱？

资本市场有高市值基本靠两件事，要么你的财报各种漂亮、双位数增长，各种打脸那些唱衰你的人，要么你的故事比谁都有远景。

毫无疑问，亚马逊是两点都占上了：当期业绩依然迅速发展，而且继续投资各种相关行业，建设自己的未来。

2018年2月1日，亚马逊2017Q4财报出炉，所有业务继续高歌猛进：线上业务、第三方业务、会员体系、AWS同比分别增长20%、41%、49%、45%，而当季度销售额（Net Sales）同比提升38%，运营收入（Operating Income）同比提升69%、净收入（Net Income）同比提升148%。

▲数据来源：亚马逊2017Q4财报

只有自由现金流（Free Cash Flow）同比下降20%，从2016Q4的105亿美元下降至2017Q4的84亿美元。

相比于很多500强企业基本只在一两个方面建立起护城河，亚马逊是在5个方面，这也使得亚马逊的增长性故事怎么都能讲。

（1）亚马逊：西方第一大电商交易平台

在西方世界，亚马逊的电商平台是最巨大的，2017年全年，其在线收入达到1083.6亿美元，涨幅达到18%，而且这个电商平台出现在了全球各地，最大的是北美市场，在亚洲有日本、中国和一度，欧洲有德国、英国等，而且还刚刚进入了澳大利亚市场。

美国是亚马逊的最大市场，数据显示，2017年美国44%的电商交易都发生在亚马逊——亚马逊的一家独大已经非常恐怖了。

与此同时，在亚马逊上的第三方卖家数量也越来越多，而且他们的销售占比也越来越高，达到51%，相当于亚马逊将自己的物流、仓储体系拿出来赋能这些小卖家，这种“共享”模型也让亚马逊赚翻了。

▲亚马逊第三方卖家商品销售数量占比，按季度划分

与此同时，亚马逊利用自己的平台，开始设计自己的自有品牌。

来自L2 咨询的数据显示，亚马逊目前自有品牌有超过41个，而且还在不断增加，这也预示着亚马逊未来可能会用自营品牌“替换掉”部分第三方卖家的野心——只要调整一下搜索的算法，这些自营品牌就能出现在搜索结果的最优先位置，而且在亚马逊的智能语音设备上，已经开始有类似行为出现了。

（2）AWS：第一大云服务机构

当亚马逊的电商业务一路高歌猛进的时候，亚马逊云服务（AWS）也没闲着，甚至，成为了亚马逊真正的利润来源（电商是核心收入来源，但是利润率实在一般）。

▲亚马逊AWS收入，按季度划分

本来，AWS是服务自己的电商平台的，ScrapeHero的数据显示，2017年10月份，亚马逊上共销售5.99亿种商品，这些商品的相关图片、介绍肯定是需要一个云存储的，这其实也是早期AWS出现的原因。

然而，AWS这个野兽就开始高速成长了，目前大约42%的网站是基于AWS的——这个比率比微软、谷歌和IBM三家机构加起来的云服务市场占比的1倍还要多。

同时，AWS的用户还不乏知名的实体零售商，曾经一位亚马逊工程师手贱了一下，导致AWS宕机，于是那天大部分基于AWS建立电商业务的零售商都直接哭出来了。

▲亚马逊AWS收入增长速度，按季度划分

所以说，亚马逊其实拥有了一条所有人都要交过路费的互联网高速路。AWS作为互联网的基础设施，也就一直享受着超高的收入增长——最差的情况是季度增长40%。

（3）亚马逊会员订阅体系：全球第2大视频媒体、第6大音乐媒体

在C端会员方面，亚马逊金牌会员（Prime）不可不提：2日内免费送达、免费电子书、免费云存储、音乐、原创剧集等等服务——这些让用户相信，99美元的年费真是太值得了。

Feedvisor的数据显示，2017亚马逊付费会员消费次数和频率超过2016年：2017年，亚马逊付费会员（Prime）中，85%每周至少上一次亚马逊网站，45%每周会消费一次。

比起2016年的数据，2017年这两个数据有了相当明显的提升：2016年，75%的付费用户和32%的非会员每周至少上一次亚马逊，30%付费会员和4%的非会员每周消费一次。

而从消费额看，亚马逊会员年消费额约为1300美元，而非会员是700美元——又让消费者花了99美元会员费，又能让他们花更多钱，这种生意真是睡着觉都能笑醒。

▲亚马逊会员年消费金额相当于非会员的一倍

尽管亚马逊从未公开过会员数量，第三方机构一直在盯着这个数据：

CIRP数据显示，2017年9月，亚马逊在美国会员数量约为9000万；Kantar Retail数据显示，5690万美国家庭是Prime会员，占全美家庭总数的45%。

（4）Alexa：全球第一的语音助手——软件、硬件都是

语音助手Alexa已经成为亚马逊“九头龙”的新头了，而且亚马逊的语音设备也已经潜入了消费者家中——亚马逊数据显示，在2017年的几场节庆中，语音设备的销量是最好的，毕竟这也是亚马逊主推的业务。

眼睛被屏幕占据、手被键盘占据、耳朵被音乐占据，还有什么器官是蓝海？毫无疑问，是嘴巴。

“Alexa，给我推荐个电池！”于是亚马逊的智能音响就为消费者推荐了亚马逊的自有品牌，是不是很可怕？L2咨询曾在视频中进行了测试，Alexa推荐的电池，其价格比直接在亚马逊上购买还要贵！