公司想要“卖”个好价钱，得先和股东爸爸们算清账！ -

除非你足够幸运，成立的公司得以公开上市；否则，公司成功“退出”的唯一所剩选择就是出售。对于靠融资度日的创业公司来说，这一退出机会尤其重要。风投有义务将资金返还给他们的投资者。当然，项目价值比投资前更多那是再好不过了。

但是，创业公司资本市场的流动性并不太理想。不像公开股票市场，投资者可以在短时间清算头寸，在创业公司资本市场，风投们往往需要等待多年才能看到一次流动性时间。这个过程是如何运作的，不在我们今天要讨论的范围。今天，我们要说的是，怎么出售你的公司！

故事的主角仍是我们的Internet of Wings，一家提供用无人机派送鸡肉三明治服务的创业公司，后来转型至派送各种食物。这家假想中的创业公司经历了融资、股本更改以及发展困境等等冒险后，现在终于迎来了流动性事件。

跟出售创业公司有关的条款有很多，在这里，我们仅讨论两个最为重要的条款：清算优先权和优先结构。通过这两个条款，我们将了解到股东可以从出售公司中获得多少钱，以及什么时候能够获得这笔钱。

我们知道，通常情况下，创业公司投资者拥有所谓的“优先”股，而其他人，如员工和创始人则持有的是普通股。优先股拥有一系列权利和特权，而这些权利和特权通常是普通股所不具备的，比如反稀释保护，投票权和董事会席位等。但在流动性事件中最为关键的，大概是优先股股东可以获得所谓的“参与权”。“参与优先股”和“非参与优先股”等术语指的是投资者是否能够获得这些权利。接下来，我们来深入探讨下这两个术语。

简而言之，参与优先股股东有权获得他们的初始投资，并在流动性事件中按比例分配剩余自办。让我们来看个简单的例子。假设有一家公司，Acme Inc.。这家公司曾经获得过一笔2000万美元的参与优先股投资，转换后占公司资本结构的20%。（普通股股东占其余的80%。）之后，Acme以8000万美元现金被另一家公司收购。那么，参与优先股股东不仅能收回2000万美元的投资成本，他们还将获得剩余销售收益的20%，在本例子中，也就是（6000万X20%）1200万美元。因此，Acme的参与优先股股东一共获得的回收资本为3200万美元，剩下4800万美元由普通股股东继续瓜分。