8月15日，腾讯发布2018年上半年业绩报告，据腾讯业绩报告显示，尽管腾讯2018年Q2营业收入736.75亿元，同比增长30%，但毛利却环比下降7%，经营盈利更是环比下降29%，归属母公司净利润环比下滑23%。

这次的业绩发布给了腾讯股价重重一击，8月15日收盘，腾讯控股股价报336港元，下跌3.6%。16日股价再度大幅下探，最低至319港元，收报325港元。自1月底以来，腾讯股价达到476.6港元的阶段性新高后，截至目前已累计跌约30%，市值蒸发约1.5万亿港元。

此外，受腾讯拖累，腾讯的大股东南非媒体公司Nasper，股价应声暴跌10%。

有不少券商的分析师已经预期腾讯股价短期继续受压，下一站可能就要在300元处见了。

对于腾讯这次几年不遇的股价波动，业内人士认为手游业务下降，业务增长陷入瓶颈，是此次股价下跌的主要原因。

内外交困

游戏业务下滑严重

尽管腾讯近年来一直在致力于丰富着自己的业务结构，但它每年的营收大头，都由游戏业务提供。2017年，腾讯的游戏业务贡献收入占比近50%，某种意义上来说，腾讯被看作是一家游戏公司也不足为奇。

但是在营业收入方面，2018年第二季度腾讯增值服务环比下降10%。归属为增值服务业务的网络游戏业务，较第一季度则下降12%，再细分到智能手机游戏领域，更是下降19%，可见网络游戏这一块业务营业收入下滑严重。

 这不禁让人回忆起了，在刚刚过去的8月13日，腾讯WEGAME平台的《怪物猎人世界》，上线仅4天19小时就被下架的窘状。这款被无数玩家千呼万唤，给予厚望的单机游戏，被下架的理由是“不合乎政策法规”。这与腾讯出品的另一款因“低俗有害”而被批的“王者荣耀”，处境几乎是一一对应。

通常，对于这一事件的通常解读是，游戏监管的趋严，导致腾讯新款游戏的表现乏力，使腾讯靠游戏加速增长的好时光已成过去。但事实上，在游戏领域，腾讯的对头，网易的日子也同样不好过。

进入2018年以来，网易的股价持续走低，跌幅近30%。其中两款主要手游《阴阳师》和《倩女幽魂》的收入贡献下滑是主要的原因。

据业内人士分析，人口红利的消失是中国游戏行业表现疲软的主要原因。这是所有游戏公司将要面临的共同困局。据中国文化娱乐行业协会信息中心与中娱智库联合发布的《2017年中国游戏行业发展趋势分析》披露，经历了2012-2015年急速增长的中国游戏市场，正进入增速放缓期。

在用户规模方面，2017 年中国移动游戏用户规模达 5.5 亿，相比 16 年增速下降 8 个百分点。PC 端市场在移动游戏此消彼长的冲击下，2016 年用户规模仅为 4.8 亿，同比降低 12.9%。

这让创新力尚处于转型期的腾讯，生存环境更加雪上加霜。“王者荣耀的成功，带有很大的运气成分，它让很多不适合、不喜欢玩 MOBA 的也被推广捞进来，流失是迟早的事情。”一位游戏玩家这样评价。

因为之前的游戏服务增速太快，导致市场过于乐观地提前给出了过高的估值，从某种意义上来说，腾讯现在的回调，尚处自然。

社交网络遭质疑

除了网络游戏，在通讯及社交网络方面，腾讯部分此类业务也开始出现增长见顶，甚至负增长，如微信及WeChat的月活跃账户环比增长才1.7%，QQ的月活跃账户更是下降0.3%。

对于极其注重预期的资本市场而言，社交红利愈发见顶的宏观大环境，势必会让部分投资者对这一板块的未来，产生质疑。

事实上，成王败寇的逻辑并非只体现在腾讯一家这里。进入2018年，几乎全球所有的社交网络公司在资本市场的表现都变得不尽如人意。受“数据门”影响，Facebook在前不久，也发布了一份同样令人难看的财报，这让它和腾讯看起来，更像是一对科技公司里的难兄难弟。

据FacebookQ2季报显示，这家公司的营收增速，创下了12个月的新低，这缘于它在全球的用户增长都遇到了放缓的局面。其最重要的是主要贡献地区---北美，广告收入发生了明显的下降。

此外，欧洲的最严厉的隐私新规----GDRP更是会在肉眼可见的范围内再次打击Facebook的欧洲业务，而对于如何处理这样的局势，貌似Facebook到现在还未找到自己的出路。

如果将两家公司的境遇联系在一起来看，在全球，社交网络所带来的业绩增长的边际效应似乎都在衰减。受此影响，Facebook、腾讯、陌陌等所有以社交起家的科技公司的的股价，都在今年存在着不同程度的下跌。这也让以前无往不利的社交板块，蒙上了一层令人失望的阴影。

难挡竞争对手的缠斗

2018年是一个微妙的时间节点，在腾讯日渐巩固其巨头地位之后，还没有除阿里外的任何一家公司在业务上挑战过它。但这样的局面正在被打破。许多新兴挑战者正在觊觎腾讯的霸主地位，其中，今日头条是最让它头疼的对手之一。

两家公司的缠斗，始于头条系产品抖音，正在抢占原本属于腾讯的用户时长。在注意力即为一切的互联网战争中，抖音所代表的短视频的崛起，预示着在“社交+内容”领域，已产生了质的变化，这让腾讯流量入口的霸主地位，不再是无法击破的铁板一块。

这对腾讯造成了一定程度的威胁。来自QuestMobile2018年中国移动互联网春季报告的数据显示，在用户时长争夺战中，短视频增幅最快，达521.8%，从去年3月的1.5%上升至今年3月份的7.4%。

“从用户满足角度，头条、抖音和腾讯提供的是差不多的东西。头条抢占用户时间很大程度是从腾讯抢走的。”国信证券传媒分析师张衡说。

而时长的背后，却是真金白银的收入。一位与腾讯关系密切的游戏公司高管称，目前不少游戏公司已经去今日头条系采买流量了，比如点开今日头条后的开屏广告，浏览资讯时的广告或标签，都能把用户导入到游戏里。而这些游戏公司，原本都是腾讯的广告大户。

最可怕的是，除了收割流量外，今日头条还在做生态链，在内部继续孵化横跨各个领域的内容产品。如目前已经上线了购物与微头条服务。“购物习惯的培养和用户关系的沉淀，这两个方面如果任由其发展，从长远看可能会对腾讯的未来产生较大的影响。”财经作家、前《福布斯》中文版副主编尹生分析。

尹生的话语刚落，就在腾讯这两天的股价接连大跌之际，8月14日，今日头条却悄然然发布“穿山甲联盟”的广告联盟产品，这预示着，在产品领域，头条已进入百度和腾讯擅长的业务领域之一。对于掌握业内最强分发算法的今日头条而言，大数据和信息流上的优势，使得让它在广告内容分发的效率上，有着比腾讯更强大的优势。

一位接近头条高层的人士曾在采访中透露，“ 头条对对手的判断是，2016年百度、2017年腾讯、2018年Facebook，分别对应信息流产品、内容社交产品和国际化三个阶段。”

显然，这是互联网流量版图之争中，新晋势力对老牌巨头发起的一场打破旧秩序的挑战。