近日，潮流玩具公司泡泡玛特已通过港交所聆讯，并披露聆讯后资料集。摩根士丹利、中信证券为联席保荐人，泡泡玛特预计会在12月中下旬上市。 泡泡玛特CEO王宁曾公开表示，再给五年的时间，泡泡玛特会成为国内最像迪士尼的企业，虽然不像迪士尼拍那么多电影，但会像迪士尼一样拥有很多非常有价值的IP。 很多企业对“中国迪士尼”这个标签爱的真切，泡泡玛特也提到了“国内最像迪士尼的企业”，它能走上“中国迪士尼”之路吗？ 01 IP与盲盒共舞 泡泡玛特成立于2010年，在北京欧美汇购物中心开了第一家店。它是一家潮流玩具公司，主要靠售卖潮玩挣钱，曾在2017年在新三板上市，今年向港交所提交上市申请是二次上市。 泡泡玛特在新三板上市时，由于2014年到2016年，连续三年亏损，在二级市场的表现并不太好，在2019年4月退市。退市完成前，市值为20亿元人民币。而根据相关媒体报道，泡泡玛特赴港IPO融资规模将达到2-3亿美元，上市后估值或超60亿美元。 退市后才一年多，泡泡玛特的市值就涨了这么多，有多方面的原因。 一方面是一级资本市场看好。根据天眼查APP显示，泡泡玛特目前共经历8次融资，最近的一次是今年4月份，融资规模超一亿美元，融资后估值25亿美元。泡泡玛特背后有正心谷资本、华强资本、黑蚁资本等资本方支持，被一级市场看好。 一方面是泡泡玛特强劲的业绩表现。据招股书显示，2017年至2019年，泡泡玛特的总营收为1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元，净利润分别为160万元、9950万元、4.51亿元。2020年前三季度，泡泡玛特总营收为15.44亿元，同比增长49.3%，毛利率高达64%。泡泡玛特亏损转盈利，且营收增速强劲，毛利率高，财务状况可以。 除去财务、资本上的数据，回看泡泡玛特的发展过程，可以发现，泡泡玛特能扭亏为盈、持续发展的法子不外乎两个：一是IP运营，二是盲盒营销。 如今，随着人们的生活越来越富足，消费能力增加，我国已经进入日本作家三浦展所作的《第四消费时代》中的第三消费时代阶段，人们崇尚个性化品牌消费。 鲍德里亚在《消费社会》中写过，在消费社会，人们买一个商品不仅仅是在买它的使用价值，更多的是买下它所承载的符号意义，以及它能带给消费者的心理满足感。 在崇尚个性化品牌消费的时代中，泡泡玛特用IP赋予商品背后的符号意义，用盲盒营销带给消费者心理满足感。
在IP运营方面，泡泡玛特原本是一家类似于香港LOG-ON、日本Loft的超市式售卖潮流产品的店铺，直到2015年，才开始引入IP潮玩。泡泡玛特的商品包括自有IP+独家授权IP+合作IP。根据招股书显示，目前泡泡玛特共运营有85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。 自有IP与独家IP为商品带来高附加值，合作IP负责丰富泡泡玛特的品类，与某些知名IP合作，也可以为自家的其他商品引流。 在盲盒营销方面，虽然泡泡玛特的商品包括盲盒、手办、BJD（球形关节人偶）等，不过销量最多的还是盲盒，在泡泡玛特的天猫旗舰店内，销量排名第一的就是59元的抽盒次数。 盲盒就是商品在打开前，不清楚里面到底是什么，给消费者营造悬念，制造惊喜，利用心理学中潘多拉效应，满足消费者的好奇心。 同时，在盲盒中设置“惊喜款”“隐藏款”，物以稀为贵，经济学常识告诉我们，稀缺是商业的原动力，借此为消费者持续购买提供动力，刺激消费者对于“完美”的执念。 IP运营与盲盒营销共舞，IP运营为泡泡玛特增加了利润，盲盒营销为泡泡玛特贡献了销量。根据弗若斯特沙利文的报告，按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速计算，泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。 这么来看，泡泡玛特风光无限，但是泡泡玛特在IP运营上并不是“国内最像迪士尼的企业”。
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